We gebruiken cookies om u een optimale gebruikservaring aan te bieden. OK

Blijf op de hoogte en schrijf je in op onze nieuwsbrief.

Je bent met success ingeschreven op de nieuwsbrief.

12 sep '17 Trackers: weet u waarin u investeert?

U investeert in een korf van aandelen waarbij geen enkel aandeel onderworpen is aan enige vorm van analyse en waarbij er gekocht wordt zonder te kijken naar de prijs waaraan deze aandelen worden gekocht.

Trackers, ETF’s of indexfondsen worden ook wel eens passief beheerde fondsen genoemd. Deze fondsen investeren in een index, bv de Bel20 of de Dow Jones. De investeerder koopt dus eigenlijk de onderliggende aandelen van de index ofwel de markt.

Beleggen via trackers neemt de laatste jaren aan belang toe. Momenteel verloopt bijna 40% van de aandeleninvesteringen over trackers.


Trackers hebben een aantal voordelen:

1)  Het beheer van trackers is goedkoper dan dat van actief beheerde fondsen.
2)  Een investering in een tracker kan niet underperformen, je volgt de markt.
3)  Trackers hebben de laatste jaren betere resultaten kunnen voorleggen dan vele actief beheerde fondsen.

Er zijn ook nadelen verbonden aan beleggen via trackers:

1)  Een investering in een tracker kan niet outperformen, je volgt de markt.
2)  De recente outperformance zou wel eens tijdelijk kunnen blijken te zijn.
3)  De liquiditeit van trackers dient nog getest te worden in een crisissituatie.
4)  Er is niemand die de kwaliteit bewaakt van de aandelen die zijn opgenomen in de tracker, het enige criterium is dat ze in de index zijn opgenomen.
5)  Er is niemand die de waardering bewaakt van de aandelen die zijn opgenomen in de tracker, het enige criterium is dat ze in de index zijn opgenomen.
6)  Beleggers staan vaak niet stil bij hoe een tracker is samengesteld. Het klinkt beter dat je een positie hebt in de 50 grootste Europese aandelen (Eurostoxx 50) dan dat je zegt dat je een portefeuille hebt waarin onder andere enkele Italiaanse en Spaanse banken zijn opgenomen, naast een kledingfabrikant die aan een k/w noteert van 32, een foodretailer die in Amerika onder druk wordt gezet door Amazon, drie autofabrikanten die het voorwerp uitmaken van een kartelonderzoek door de Europese autoriteiten,…

De uitgever van een tracker streeft schaalgrootte na. Hij heeft relatief lage vaste kosten en zijn kosten stijgen niet in verhouding mee naarmate er meer gelden in de tracker geïnvesteerd zijn. Derhalve heeft hij er alle belang bij om zo veel mogelijk geld naar zijn tracker te zien vloeien. Om deze nieuwe gelden vlot te kunnen investeren, kan de tracker enkel investeren in grote beurskapitalisaties.

De grote beurskapitalisaties zijn vaak groot geworden doordat ze in het verleden gestegen zijn. Zo hebben ze aan belang gewonnen in de indexen. Doordat veel beleggers trackers kopen, worden deze aandelen nog meer gekocht. Doordat ze nog meer gekocht worden, wordt hun beurskapitalisatie groter, waardoor ze weer aan belang winnen in de indexen en dit gaat zo al enkele jaren door. Iemand die een tracker koopt, koopt aldus vaak dure bedrijven, misschien wel de toekomstige bubbels.

Wie investeert in trackers koopt een korfje van grote beurskapitalisaties zonder te kijken of deze over- of ondergewaardeerd zijn. Zolang de trackers substantiële inflow kennen, zal deze beweging zich waarschijnlijk verder zetten, maar wat gebeurt er indien er geen nieuw geld meer naar trackers vloeit ?

Trackers zijn volgens Truncus niet de heilige graal. Trackers kunnen volgens Truncus zinvol gebruikt worden om snel en goedkoop blootstelling aan “de markt” te verkrijgen. Maar het proces of meer bepaald het ontbreken van een investeringsproces achter de trackers houdt een aantal fundamentele risico’s in die naar ons aanvoelen niet beheersbaar zijn.

Door Stefaan Vanden Berghe

Stefaan Vanden Berghe werd vennoot bij Truncus in 2013. Stefaan was voorheen werkzaam voor BBL – ING als kantoordirecteur en private banker. Hij vervolgde zijn loopbaan bij ABN AMRO waar hij verantwoordelijk was voor Adviesbeheer regio West-Vlaanderen en als senior Investment Advisor bij Puilaetco Dewaay Private Bankers, verantwoordelijk voor discretionair en adviesbeheer West-Vlaanderen en vast lid van het macro-economisch en strategisch comité en van het portfolio construction comité. Stefaan is Master in de Rechtsgeleerdheid (Universiteit Gent) en volgde een General Management Program aan Vlerick. Hij is gehuwd en heeft 4 kinderen.