Configureer Cookies

Cookies & Privacy Policy

Deze website maakt gebruik van cookies. Aan de hand van die cookies verzamelt en analyseert Truncus.eu informatie over uw bezoek. Wilt u genieten van een optimale gebruikerservaring? Kies dan voor ‘Accepteer alle cookies’. Truncus.eu bewaart uw cookievoorkeuren. U kan ze op elk moment aanpassen via ‘Voorkeuren instellen’. Meer weten? Raadpleeg onze Cookieverklaring.

Functionele cookies zorgen ervoor dat alle onderdelen van de Website optimaal functioneren. Dit zijn cookies die noodzakelijk zijn voor de goede werking en de beveiliging van de Website. Deze cookies kunnen zonder toestemming worden geplaatst

Toon cookies

Cookie Name Expiration Time Description
cc-hide 30 dagen Deze cookie wordt geplaatst indien u alle cookies accepteert.
cc-cookie-necessary 30 dagen Deze cookie wordt geplaatst indien u enkel de noodzakelijke cookies accepteert.
cc-cookie-marketing 30 dagen Deze cookie wordt geplaatst indien u de marketingcookies accepteert.
cc-cookie-analytics 30 dagen Deze cookie wordt geplaats indien u de analytische cookies accepteert.
frontend_language 30 dagen Zo blijft uw taalvoorkeur bewaard, opdat u het niet bij elk bezoek opnieuw moet kiezen.
PHPSESSID Sessie Deze sessie cookie wordt standaard door PHP gebruikt bij de communicatie tussen de webserver en de browser. Elke bezoeker krijgt van PHP een unieke en automatische ID. 

Analytische cookies geven weer hoe u de Website gebruikt. Op basis van deze verzamelde informatie wordt een statistische analyse gemaakt om zo de structuur, navigatie en inhoud van de website gebruiksvriendelijker te maken en te verbeteren.

Toon cookies

Cookie Name Expiration Time Description
_ga 2 jaar Gebruikersidentificatie voor de analyse van websitebezoeken.
_gid 24 uur Volgt uw pad door website voor de analyse van websitebezoeken.
_gat 1 minuut Verzoekrate beperken voor de analyse van websitebezoeken.
AMP_TOKEN 30 seconden tot 1 jaar Bevat een token dat kan worden gebruikt om een client-ID op te halen uit de AMP-client-ID-service. 
_gac_<property-id> 90 dagen Bevat campagnegerelateerde informatie voor de gebruiker. Als u uw Google Analytics- en Google Ads-accounts hebt gekoppeld, lezen Google Ads-website-conversietags deze cookie tenzij u zich afmeldt.
__utma 2 jaar

Het aantal keer dat u de Website bezoekt, wanneer uw eerste bezoek en wanneer uw laatste bezoek was. 

__utmb, __utmc

__utmb vervalt na elke sessie, __utmc 30 minuten na het laatste paginabezoek

Tijdstip wanneer u de Website binnenkomt en wanneer u hem verlaat. 
__utmt 10 minuten Verlaagt de aanvraagsnelheid van de service, waardoor de verzameling van gegevens op sites met veel verkeer beperkt wordt. 
__utmv 2 jaar Wordt gebruikt om aangepaste variabele gegevens op bezoekersniveau op te slaan.  
__utmz 6 maanden Waar u vandaan komt, welke zoekmachine u gebruikt, op welke link u geklikt hebt, welke zoekwoorden u gebruikte en waar en wanneer u zich bevond toen u de Website binnenkwam.

Via marketingcookies wordt het online advertentieaanbod gepersonaliseerd. Aan de hand van een profiel, opgesteld op basis van uw klik- en surfgedrag op de site, krijgen zowel de website als derden inzicht in de campagneprestaties. Hieronder worden tevens de socialemediacookies verstaan.

Toon cookies

Cookie Vervaltermijn Inhoud en doel
e 2 jaar Delen van artikels op social media. Deze cookie houdt bij of u via de Website artikels deelt op sociale media via de share buttons.
c_id 1 maand Facebook ID voor authentificatie. 

Blijf op de hoogte en schrijf je in op onze nieuwsbrief.

Je bent met success ingeschreven op de nieuwsbrief.

22 mei '16 Voorspellingen gebaseerd op macro-economische vooruitzichten helpen u zeker niet vooruit…

Veel traditionele vermogensbeheerders vullen uw portefeuille in op basis van voorspellingen. En die zijn al te vaak gebaseerd op macro-economische gegevens. Zo hoopt het traditioneel vermogensbeheer door analyse van gegevens uit het verleden niet alleen het heden te kunnen begrijpen, maar ook de toekomst te kunnen voorspellen. Moet deze aanpak dan de standaard worden?

We maken dit even duidelijk met twee voorbeelden:

  • De werkloosheid in de Verenigde Staten daalt (gegeven) en zal verder afnemen (voorspelling 1). Daarom zal de economische groei aantrekken (voorspelling 2), zullen de bedrijven meer winst maken (voorspelling 3) en zullen de beurskoersen stijgen (voorspelling 4). Conclusie: koop Amerikaanse aandelen!
  • De rente in de Verenigde Staten is gestegen (gegeven) en zal verder stijgen (voorspelling 1) omdat de werkloosheid afneemt. Als de rente stijgt in de Verenigde Staten zal er geld wegvloeien uit Emerging Markets naar de Verenigde Staten (voorspelling 2). Conclusie: mijd aandelen uit de groeilanden!

Deze werkwijze kent echter vele valkuilen:

  • Zijn de macro-economische gegevens die aan de basis liggen juist? Het antwoord is SOMS. Het probleem is dat we enkel achteraf kunnen vaststellen welke gegevens juist en welke gegevens fout bleken te zijn.
  • Worden er fouten gemaakt in de analyse/interpretatie van deze gegevens? Het antwoord is JA.
  • Worden er fouten gemaakt in de voorspellingen op basis van deze gegevens? Het antwoord is JA. De gegevens zijn voor alle macro-economen dezelfde, toch zijn er analisten die op basis van dezelfde data voorspellen dat de US economie aan de vooravond van een recessie staat, en voorspellen anderen dat de groei van de US economie opnieuw zal aantrekken. Eén van beiden zal fout zijn…
  • Worden er fouten gemaakt bij het omzetten van macro-economische voorspellingen in beleggingsideeën? Het antwoord is wederom JA. De voorbije jaren werd bijvoorbeeld vaak geadviseerd om te investeren in obligaties in Noorse Kroon. Dit land heeft enorme reserves en weinig staatsschuld, deze munt zou dus sterk blijven, en als bonus kreeg de belegger een hogere rentevergoeding dan deze in Euro. De werkelijkheid draaide anders uit: door de daling van de olieprijs verloor deze munt ongeveer 25% aan waarde!

Indien een ingenieur zijn brug op basis van een gelijkaardige proces zou bouwen, zou niemand er gebruik van maken. In traditioneel vermogensbeheer is deze werkwijze de standaard geworden.

Macro-economische analyse kan helpen om de bewegingen op de financiële markten te begrijpen, maar we geloven niet in macro-economische voorspellingen als uitgangspunt voor de invulling van uw vermogen. In essentie mist dergelijke aanpak in veel gevallen een link met fundamentele waardering. Bovendien is het onze ervaring dat het complexe geheel van macro-economische variabelen en hun samenhang veel te snel herleid wordt tot een eenvoudige conclusie.

Wij geloven ook rotsvast dat werkelijke creatie van waarde op termijn enkel mogelijk is door de kans op structureel verlies van kapitaal te minimaliseren. Dit gebeurt niet zeker vanuit macro-economische voorspellingen, maar vanuit een inzicht in de kern van de investering en met veel aandacht voor fundamentele waardering.

Door Stefaan Vanden Berghe

Stefaan Vanden Berghe werd vennoot bij Truncus in 2013. Stefaan was voorheen werkzaam voor BBL – ING als kantoordirecteur en private banker. Hij vervolgde zijn loopbaan bij ABN AMRO waar hij verantwoordelijk was voor Adviesbeheer regio West-Vlaanderen en als senior Investment Advisor bij Puilaetco Dewaay Private Bankers, verantwoordelijk voor discretionair en adviesbeheer West-Vlaanderen en vast lid van het macro-economisch en strategisch comité en van het portfolio construction comité. Stefaan is Master in de Rechtsgeleerdheid (Universiteit Gent) en volgde een General Management Program aan Vlerick. Hij is gehuwd en heeft 4 kinderen.