17 okt '17 Winter is Coming?

De zomer is opnieuw overgegaan in de herfst en deze zal opnieuw overgaan in de winter. Dit is de natuurlijke gang van zaken.

De traditie van een zwakkere zomer op de beurzen werd ook dit jaar gerespecteerd, maar de maand september was daarentegen een topmaand met winsten van meer dan 4% voor de Europese beurzen. Komt na deze nazomer ook de herfst op de beurzen en daarna de winter ?

Trouwe lezers van onze blog kennen ons antwoord al : wij weten dit ook niet.

Maar vandaag wil ik u enkele inzichten meegegeven hoe je je portefeuille kan invullen als je vreest voor een correctie (zonder hierbij te zeggen dat er een correctie zal komen).

Er zijn typisch verschillende wijzen om uw portefeuille te beschermen voor een naderende, maar per definitie niet voorspelbare, crash, een bloemlezing:

1. Een belegger kan simpelweg uit de markt stappen: dan zal de impact van een crash aan je portefeuille voorbijgaan. Maar als je inschatting fout blijkt te zijn, zal je portefeuille ook niet meeprofiteren van een mogelijke verdere stijging. Een keuze die dus vergaande gevolgen kan hebben.

2. Een belegger kan zijn vermogen toevertrouwen aan een vermogensbeheerder die claimt dat hij de crash kan voorspellen. Deze zal dan belegd blijven en vlak voor de crash de winsten verzilveren. We vinden dit ongelofelijk maar er zijn nog steeds vermogensbeheerders die dit claimen en die op basis van macro economische inzichten of technische analyse of andere hulpmiddelen beweren de methode om een crash te voorspellen te hebben gevonden. Truncus volgt als grootste family office in Vlaanderen reeds meer dan 15 jaar beleggingsportefeuilles op en wij hebben in onze database geen enkele beheerder gevonden die systematisch succesvol geanticipeerd heeft op verschillende correcties. Dit werkt gewoonweg niet.

3. Je kan je portefeuille indekken met afgeleide producten: producten die zullen stijgen als de beurs zou dalen en zo de verliezen van je aandelenportefeuille gedeeltelijk of geheel compenseren. Dit voelt zo’n beetje als inzetten op rood en zwart op de roulette. Je weet dat je zal winnen , maar je weet evengoed dat je zal verliezen.

4. Truncus ziet dit anders :

Investeerders die een deel van hun vermogen inzetten om participaties te verwerven in fantastische bedrijven investeren voor de lange termijn. Zij selecteren bedrijven waarvan ze overtuigd zijn dat ze op lange termijn echte en duurzame meerwaarde zullen creëren. Die investeerders weten dat de beurs vaak zal stijgen en soms zal dalen.

Als het huiswerk voor deze selectie grondig is gemaakt en je hebt als investeerder je bedrijven gekocht dan wil je deze niet verkopen omdat je in de kranten leest dat er een correctie zou kunnen komen. Dit zijn bedrijven die je wil bijhouden voor je kinderen en kleinkinderen.

Indien de kranten juist blijken te zijn, dan zal je selectie van prachtige bedrijven tijdelijk wat goedkoper worden. Misschien is dat het moment om wat bij te investeren ?

Indien de kranten fout blijken te zijn, dan zal je je selectie van prachtige bedrijven verder zien groeien.

Dit is een sterk pleidooi om geïnvesteerd te blijven.

Niemand kan systematisch voorspellen wanneer de volgende correctie komt, maar als je selectie van bedrijven een kwaliteitsvolle selectie is van ondergewaardeerde ondernemingen, dan doorstaat deze selectie de volgende storm om na de storm opnieuw zijn groei te hervatten.

De definitie van kwaliteitsvolle bedrijven verschilt van beheerder tot beheerder. Truncus heeft vastgesteld dat beheerders die elementen zoals Free Cash Flow Yield, Return on Invested Capital en de schuldgraad als parameters gebruiken, vaak hun investeerders door woelige tijden weten te loodsen zonder blijvende averij.

Dit is een sterk pleidooi om geïnvesteerd te blijven in kwaliteitsvolle en ondergewaardeerde bedrijven.

Als de beurs stijgt, groeit je portefeuille mooi mee, als de beurs daalt, ben je beschermd door de kwaliteit van de bedrijven waar je in geïnvesteerd bent.

Truncus kan u bijstaan om deze selectie te helpen maken voor uw vermogen.

Door Stefaan Vanden Berghe

Stefaan Vanden Berghe werd vennoot bij Truncus in 2013. Stefaan was voorheen werkzaam voor BBL – ING als kantoordirecteur en private banker. Hij vervolgde zijn loopbaan bij ABN AMRO waar hij verantwoordelijk was voor Adviesbeheer regio West-Vlaanderen en als senior Investment Advisor bij Puilaetco Dewaay Private Bankers, verantwoordelijk voor discretionair en adviesbeheer West-Vlaanderen en vast lid van het macro-economisch en strategisch comité en van het portfolio construction comité. Stefaan is Master in de Rechtsgeleerdheid (Universiteit Gent) en volgde een General Management Program aan Vlerick. Hij is gehuwd en heeft 4 kinderen.