21 okt '20 Duurzame fondsen onder positieve invloed van de Covid-19-crisis

Het jaar 2020 gaat met alle zekerheid de geschiedenisboeken in als een jaar dat we zo snel mogelijk achter ons willen laten. In de historiek van de beurs zal dit  beschouwd worden als een crisisjaar zoals alle anderen, denk maar aan de technologiebubbel in 2000 of de bankencrisis 2008. Een jaar dat gekenmerkt wordt door een forse daling van de beurs die uiteindelijk uitbodemt en herstelt. De beurscrisis van 2020 volgt dit klassieke patroon, maar de analisten van Truncus stelden een bijkomende evolutie vast: fondsen met een duurzaam beheer stijgen in populariteit. Sterker nog, dergelijke fondsen noteren een outperformance in vergelijking met fondsen met traditioneel beheer.

Zijn duurzame fondsen Covid-19-proof?

Geen enkel fonds is opgewassen tegen de dalende beurzen die gepaard gingen met de Covid-19-crisis, maar het is wel opmerkelijk dat duurzame fondsen gemiddeld beter gewapend bleken dan traditionele fondsen. Als we de YTD-rapporten[1] van de MSCI World Index vergelijken met die van zijn duurzame tegenhanger MSCI World ESG Leaders Index, dan stellen we vast dat deze laatste een hoger rendement behaalde ten opzichte van de traditionele MSCI World Index (5,15% vs. 4,76%). Morningstar bevestigde deze theorie in een studie[2] van ruim 300 duurzame wereldwijde aandelenfondsen: tijdens het eerste kwartaal van 2020 scoorden fondsen met een duurzaam beheer gemiddeld beter dan fondsen met een traditioneel beheer.

Is dat niet gewoon puur toeval?

Onderzoek uitgevoerd door Morgan Stanley in 2019 bewijst dat het hier niet gaat om een one-hit wonder. Morgan Stanley bestudeerde de resultaten van ruim 10.000 fondsen tijdens de periode 2004-2018. Onderstaande grafiek is een weergave van de rendementen van traditionele en duurzame fondsen tijdens het laatste kwartaal van 2018, getekend door een periode van hoge volatiliteit in de Amerikaanse aandelenmarkt. We stellen vast dat het gemiddelde duurzame fonds minder sterk daalde dan het gemiddelde conventionele fonds. De studie toont aan dat we deze trend zien terugkeren in perioden van turbulente markten (2008, 2009 en 2015).

Is hier een logische verklaring voor?

Uit recent onderzoek van MSCI[3] blijkt dat er een positief verband bestaat tussen hoe goed een bedrijf scoort op vlak van duurzaamheid en haar prestatie op de beurs (de waarde van hun aandeel). Volgens MSCI is dit terug te brengen naar deze 3 pijlers:

• Dividend: bedrijven die hoog scoren op vlak van duurzaamheid hebben een competitief voordeel ten opzichte van andere bedrijven in dezelfde sector, waardoor ze in staat zijn om betere resultaten te halen. Betere resultaten leiden tot meer winstgevendheid. En dat komt dan weer tot uiting in de uitbetaling van hogere dividenden.
• Risico: ondernemingen met een sterk duurzaamheidsprofiel scoren hoog op het vlak van risicobeheer. Het beter in de hand hebben van bedrijfs- en operationele risico’s beperkt het aantal (zware) incidenten. Hoe minder incidenten er zich voordoen, hoe beter dat is voor het imago, de financiële resultaten en bijgevolg de waarde van die onderneming.
• Stabiliteit: bedrijven met hoge duurzaamheidsscores worden doorgaans minder blootgesteld aan de klassieke schommelingen op de beurs, precies omdat ze minder risicovol zijn. Dit leidt tot een hogere waardering.

In een vorig blogbericht werd de theorie reeds ontkracht dat fondsen met een duurzaam beheer een lager rendement zouden opleveren in vergelijking met hun niet-duurzame tegenhangers. Daarnaast tonen bovenvermelde studies aan dat het gemiddelde duurzame fonds beter bestand is tegen de schokken in crisistijden dan het gemiddelde traditionele fonds. Het is dan ook niet verwonderlijk dat dergelijke fondsen steeds meer aan populariteit winnen.

Door Stefaan Vanden Berghe

Stefaan Vanden Berghe werd vennoot bij Truncus in 2013. Stefaan was voorheen werkzaam voor BBL – ING als kantoordirecteur en private banker. Hij vervolgde zijn loopbaan bij ABN AMRO waar hij verantwoordelijk was voor Adviesbeheer regio West-Vlaanderen en als senior Investment Advisor bij Puilaetco Dewaay Private Bankers, verantwoordelijk voor discretionair en adviesbeheer West-Vlaanderen en vast lid van het macro-economisch en strategisch comité en van het portfolio construction comité. Stefaan is Master in de Rechtsgeleerdheid (Universiteit Gent) en volgde een General Management Program aan Vlerick. Hij is gehuwd en heeft 4 kinderen.